投資要點(diǎn)行業(yè)虧損的比例沒(méi)有改善。機械行業(yè)227家企業(yè)中，2014年前三季度虧損的為32家，去年前三季度虧損的為28家；前三季度虧損的32家公司中，53%是延續的去年前三季度虧損的情況。從同比來(lái)看，虧損比例沒(méi)有收窄,但持續虧損的情況好轉，有一半的公司沒(méi)有持續虧損，也有一些新的公司加入虧損隊伍。與2014年中期相比，環(huán)比來(lái)看沒(méi)有改善。機械行業(yè)上市的公司的經(jīng)營(yíng)情況仍在低部徘徊。
收入高增長(cháng)依賴(lài)低價(jià)銷(xiāo)售的情況持續改善。2014年前三季度收入出現30%以上增長(cháng)的企業(yè)有63家，其中22.22%的公司增長(cháng)是以犧牲毛利率為代價(jià)的，2013年中期收入實(shí)現30%以上增長(cháng)的有58家，其中22.41%的公司增長(cháng)是以犧牲毛利率為代價(jià)的。這些數據都好于2012年的情況。說(shuō)明高增長(cháng)伴隨著(zhù)盈利能力的提高的良好現象得到穩固。
業(yè)績(jì)持續高增長(cháng)的公司比例增多。2014年前三季度凈利潤增長(cháng)超過(guò)30%的有63家，但其中44.4%的公司（30家）是在2013年前三季度業(yè)績(jì)出現下滑的基礎上體現出了高增長(cháng)。這個(gè)情況和2013年前三季度有很大改善，2013年前三季度58%的業(yè)績(jì)高增長(cháng)的公司是建立在2012年同期業(yè)績(jì)下滑的情況之上的。
行業(yè)盈利能力持續好轉。盈利能力方面，2014年前三季度58.45%的公司體現出毛利率的提高，遠好于去年同期的數據，2013年前三季度48.38%的公司體現出毛利率提高，主要體現在通用基礎件設備、儀器儀表、環(huán)保設備。毛利率下滑較多的主要體現自動(dòng)化、壓力容器設備。
存貨周轉數據體現去庫存接近尾聲。存貨周轉數據方面，2014年前三季度83家公司體現出周轉加快，而去年同期存貨周轉加快的有98家企業(yè)。在經(jīng)濟低迷期，出現存貨周轉加快的情況是由于去庫存的需要，2013年就是去庫存年。2014年存貨周轉開(kāi)始放緩，是惜賣(mài)的表現，說(shuō)明去庫存已經(jīng)接近尾聲，行業(yè)開(kāi)始好轉。
經(jīng)營(yíng)性現金流總量與去年相比沒(méi)有改善，實(shí)業(yè)還是資金緊張。
2014年前三季度機械行業(yè)經(jīng)營(yíng)性現金流為正的公司為113家，2013年同期也為113家。板塊2014年前三季度經(jīng)營(yíng)性現金流為凈流出150億元，2013年同期為凈流出181億元，2014年第三期季度單季度經(jīng)營(yíng)性現金流凈流入為89億元。從單季度環(huán)比經(jīng)營(yíng)性現金流看，略有改善的跡象。
增收不增利是普遍現象，凈利潤率仍然下滑。227家企業(yè)2014年前三季度總收入為5610億元，同比增長(cháng)5.7%；凈利潤卻只有301.1億元，同比增長(cháng)0.24%。板塊凈利潤率只有5.36%，去年同期為5.66%。
去年此時(shí)已經(jīng)露出好轉倪端，當時(shí)我們的結論是還要繼續觀(guān)察。目前來(lái)看，船兒已經(jīng)掉頭，行業(yè)基本面改善確定，景氣上行。
風(fēng)險提示：行業(yè)未來(lái)一年會(huì )有殘酷的去產(chǎn)能的事件發(fā)生。子行業(yè)的同質(zhì)性會(huì )減弱，分化加劇。投資時(shí)要更加注意公司，而回避子行業(yè)板塊跟風(fēng)投資。
